前10月工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)優(yōu)化 穩(wěn)增長望再發(fā)力

證券時報記者江聃

11月27日，國家統(tǒng)計局公布了最新規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)效益狀況。受國內(nèi)疫情散發(fā)多發(fā)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比由漲轉(zhuǎn)降等因素影響，1～10月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降3%，且降幅較上月擴大。不過，部分中下游行業(yè)利潤回升明顯，工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，1～10月，裝備制造業(yè)利潤占規(guī)上工業(yè)的比重為32.2%，較1～2月份提高7.1個百分點。

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紅塔證券（601236）研報表示，11月疫情又出現(xiàn)反復，開工率、價格、庫存等高頻指標均顯示生產(chǎn)出現(xiàn)下滑、需求依舊低迷，經(jīng)濟內(nèi)生動力變?nèi)酰孕璺€(wěn)增長政策進一步發(fā)力。

營業(yè)收入同比增長7.6%

數(shù)據(jù)顯示，1～10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入111.78萬億元，同比增長7.6%；發(fā)生營業(yè)成本94.84萬億元，增長8.9%；營業(yè)收入利潤率為6.24%，同比下降0.68個百分點。

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額22648.9億元，同比增長1.1%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額50877.4億元，下降2.1%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額16617.2億元，下降7.6%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額19641.2億元，下降8.1%。

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降3.0%，降幅較1～9月份擴大0.7個百分點。國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹表示，這是受國內(nèi)疫情散發(fā)多發(fā)、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比由漲轉(zhuǎn)降等因素影響。

紅塔證券研報指出，10月份量和價對利潤的支撐都在減弱。具體來看，10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增速較9月回落1.3個百分點，同期工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降1.3%，較9月下滑2.2個百分點。

“工業(yè)企業(yè)成本壓力依舊突出。”財信研究院副院長伍超明表示，原材料價格仍在相對高位，加之需求恢復偏弱、疫情散發(fā)導致企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營局部受阻，工業(yè)企業(yè)單位成本依舊高企。數(shù)據(jù)顯示，1～10月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)每百元營業(yè)收入中的成本為84.84元，雖然較1～9月份小幅降低0.01元，但同比增加1.07元。

汽車制造業(yè)累計

利潤增速首次由降轉(zhuǎn)增

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1～10月，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，19個行業(yè)利潤總額同比增長，22個行業(yè)下降。

主要行業(yè)利潤情況方面，石油和天然氣開采業(yè)利潤總額同比增長1.10倍，煤炭開采和洗選業(yè)增長62.0%，專用設備制造業(yè)增長0.3%，農(nóng)副食品加工業(yè)下降1.0%，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)下降2.9%，化學原料和化學制品制造業(yè)下降3.6%。

三大門類中，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)實現(xiàn)利潤總額4085.9億元，增長15.5%。朱虹指出，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)利潤增速在1～9月份由負轉(zhuǎn)正的基礎上，進一步加快10.6個百分點。其中，電力行業(yè)利潤同比增長28.1%，增速較1～9月份加快16.7個百分點，拉動規(guī)上工業(yè)利潤增長1.0個百分點，是拉動工業(yè)企業(yè)利潤增速回升最多的行業(yè)。

從制造業(yè)內(nèi)部看，1～10月裝備制造業(yè)利潤增速較1～9月提高2.6個百分點，連續(xù)6個月回升，裝備制造業(yè)全部8個大類行業(yè)利潤均較1～9月份改善。

其中，電氣機械、鐵路船舶航空航天運輸設備行業(yè)利潤增速分別為29%和13.7%，均較1～9月提高3.5個百分點以上，汽車制造業(yè)累計利潤增速首次由降轉(zhuǎn)增。伍超明指出，綠色轉(zhuǎn)型需求旺盛帶動中游利潤持續(xù)改善。紅塔證券研報則認為，目前中游制造業(yè)、電力行業(yè)利潤的改善主要是由于上游價格的快速回落，而不是下游消費回暖使定價權(quán)增加所致。

數(shù)據(jù)顯示，1～10月份，裝備制造業(yè)利潤占規(guī)上工業(yè)的比重為32.2%，較1～2月份提高7.1個百分點。朱虹表示，工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

工業(yè)企業(yè)效益面臨多重挑戰(zhàn)

朱虹指出，工業(yè)企業(yè)利潤結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，部分中下游行業(yè)利潤回升明顯。但也要看到，近期國內(nèi)疫情散發(fā)多發(fā)，世界經(jīng)濟衰退風險加劇，工業(yè)企業(yè)效益恢復面臨較大壓力。

10月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.8%，環(huán)比連續(xù)4個月持平，同比提高0.2個百分點。伍超明指出，從資產(chǎn)和負債增速看，兩者均較上月回落0.5個百分點，但資產(chǎn)增速低于負債增速較多，導致資產(chǎn)負債率同比提高。這反映出在當前的經(jīng)營困難和對未來經(jīng)濟前景的擔憂下，資產(chǎn)負債率被動式推高的現(xiàn)象。同時，10月末，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨同比增長12.6%，增速較上月回落1.2個百分點，連續(xù)6個月回落，工業(yè)企業(yè)持續(xù)去庫存。

伍超明認為，工業(yè)企業(yè)效益面臨多重挑戰(zhàn)。一是當前新冠肺炎疫情在國內(nèi)多地散發(fā)拖累消費、服務業(yè)恢復，加之房地產(chǎn)負向拖累仍大，以及出口放緩壓力增加。二是預計全球大宗商品價格和國內(nèi)PPI增速將繼續(xù)回落，價格因素對工業(yè)利潤的拖累仍大。三是工業(yè)企業(yè)新一輪去庫存周期仍在持續(xù)，也會進一步加劇工業(yè)利潤放緩壓力。下一階段，穩(wěn)地產(chǎn)和其他穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策繼續(xù)落地顯效，將會對工業(yè)企業(yè)效益恢復形成一定支撐。

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