全球經濟放緩風險加大，中國需做好應對準備

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中國物流與采購聯合會最新發布的數據顯示，6月，全球制造業采購經理指數(PMI)為47.8%，較上月下降0.5個百分點，連續4個月環比下降，為自2020年6月以來的階段新低。該指數連續保持在50%以下，并再次創出階段新低，意味著全球制造業下行態勢有所加劇，這對我國下半年的經濟可能產生一定影響。

從區域看，6月歐洲制造業PMI為45.4%，較上月下降0.8個百分點，連續5個月環比下降，連續11個月在50%以下，創出自2020年6月以來新低。美洲制造業PMI為46.5%，較上月下降0.8個百分點，連續8個月運行在50%以下，為2020年6月以來階段新低。這意味著這兩個地區制造業比陷入疫情期間的大部分時間都要低迷。

6月份亞洲制造業PMI為50.4%，與上月持平。具體到各國自己的公布數據顯示，韓國制造業PMI由5月的48.4跌到6月的47.8，連續12個月制造業陷入衰退。日本6月PMI終值為49.8，回落至榮枯分界線50下方，也低于5月PMI的50.6。我國官方6月制造業PMI環比上升至49%，連續第三個月落入收縮區間。

全球制造業下半年可能繼續承壓下行。歐美的經濟復蘇本身具有結構性分化現象，即服務業擴張而制造業減速，表現為商品銷售落后于服務消費。隨著通脹持續，歐美大眾購買力受到一定影響。考慮到利率不斷提高后的滯后效應，以及歐美信貸投放和社會投資可能會逐步放緩，可能增加經濟步入衰退的風險，從而進一步造成需求萎縮，沖擊全球制造業。

日前，美國6月ADP私人部門就業報告顯示新增就業人數49.7萬，創去年2月以來最大月增幅。勞動力市場繼續高燒不退，雖然顯示出美國經濟的韌性，但也可能逼迫美聯儲不得不重啟加息進程，甚至不排除激進加息。這會讓美國經濟前景充滿更大的不確定性，因為高通脹可能會持續，以至于加息周期不得不延長，而這又可能產生信貸收縮和金融風險，從而令經濟可能持續走弱并面臨風險。

全球經濟增速放緩壓力增大，消費需求減弱，下半年中國出口增長可能面臨壓力。5月份的數據顯示，我國出口增速同比回落16個百分點至-7.5%。其中有兩個現象值得關注，一是機電產品和勞動密集型產品出口均出現減速下降，“新三樣”增速也在放緩；其次，前期保持較高出口增速的新興市場也開始回落。

對我國制造業而言，好消息是工業品庫存顯著去化，同時，6月以來國內部分商品企穩反彈，黑色系、農產品、能化品以及有色金屬均止跌回暖，焦煤、焦炭、銅、鋁等庫存均處于歷史的相對低位。企業庫存去化也在加速，企業原材料、產成品庫存指數環比分別小幅下降0.2、2.8至47.4%、46.1%，持續位于收縮區間。

但是，隨著出口的不確定性增強，下半年國內經濟可能更增加對內需的依賴，因此，應該做好政策應對準備。首先，應該繼續推動擴大消費，尤其是利用好暑期、亞運會、十一“黃金周”等消費旺季，促進服務業消費繼續保持增長勢頭。同時，采取各種措施釋放汽車、家具等消費潛能。其次，基建投資應該保持較快增長，繼續促進高新技術制造業投資，鼓勵制造業進行設備投資，推動轉型升級。

目前看，基建與消費相對穩定，如果制造業與地產業同時承壓，則會對經濟增長形成較大的掣肘。自4月以來，我國房地產投資、銷售等相對低迷，企業購地和開工積極性偏弱，市場去庫存壓力較大。面對這種形勢，應該做好政策對沖的準備，適時推出穩定經濟的新舉措。

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