中信證券點(diǎn)評(píng)4月金融數(shù)據(jù)：信貸節(jié)奏重歸平穩(wěn) 4月居民存款減少1.2萬(wàn)億是季節(jié)性波動(dòng)

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央行今日發(fā)布2023年4月份金融信貸數(shù)據(jù)。其中，新增信貸0.72萬(wàn)億元（去年同期0.65萬(wàn)億元）；新增社會(huì)融資總額1.22萬(wàn)億元（去年同期0.9萬(wàn)億元）。中信證券點(diǎn)評(píng)如下：在經(jīng)歷了一季度的爆發(fā)式增長(zhǎng)后，信貸在4月明顯回落。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，居民部門再次“縮表”，不過(guò)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款有較強(qiáng)韌性。信貸回落可能是因?yàn)橐患径韧钢Я瞬糠帚y行信貸額度和企業(yè)信貸需求，而且4月地產(chǎn)銷售也邊際走弱。社融增速與上月持平，非標(biāo)融資持續(xù)好轉(zhuǎn)。M2增速在高基數(shù)下回落。

4月M2增速繼續(xù)下滑，主要是高基數(shù)影響。2022年4月的新增存款較多，一方面是因?yàn)楫?dāng)時(shí)有“固收+”類理財(cái)產(chǎn)品贖回潮，轉(zhuǎn)化為存款，另一方面是因?yàn)槿ツ?月財(cái)政開啟大規(guī)模增值稅留抵返還，推高企業(yè)存款。4月居民存款減少1.2萬(wàn)億元，是季節(jié)性波動(dòng)。因?yàn)殂y行傾向于讓理財(cái)產(chǎn)品在季末到期，使資金回流成存款，以應(yīng)對(duì)考核，然后在下季初發(fā)行新的理財(cái)產(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常出現(xiàn)波動(dòng)。4月M1增速為5.3%，比上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，或許反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍度有所提升。

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