當前資訊!基建類投資“挑大梁” 發揮好寬信用頭雁效應

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證券時報記者孫璐璐

從目前國開行、農發行和多家國有大行披露的信息看，8月以來，國開行、農發行的基礎設施基金加快項目落地節奏，多家國有大行陸續跟進信貸投放。

在7月多項經濟指標回落的情況下，基建投資增速可謂格外亮眼。在當月新增信貸中，亦有不少分析認為，企業部門中長期貸款投放就是由政策性銀行、國有大行的基建類信貸項目“挑大梁”。這種趨勢在8月后會更明顯。

隨著鞏固經濟回升基礎的政策繼續加力，三季度的寬信用力度相信會走出7月的低迷，整體保持平穩有力。這背后則離不開政策性銀行、國有大行所發揮的頭雁作用。

可以預見，寬信用頭雁效應仍存空間。在3000億元基礎設施基金的有序帶動下，撬動政策性銀行、國有大行等銀行信貸資金的跟進投放，未來幾個月以基建項目為代表的企業部門中長期貸款投放有望保持高位。尤其是三季度歷來是下半年基建項目施工、信貸投放的有利時段，搶抓三季度施工旺季的時間窗口，將成為下半年基建投資繼續發揮穩經濟重要作用的關鍵期。

今年3月以來，受到超預期因素影響，國內經濟下行壓力增大，投資對經濟發展的支撐作用更加凸顯。加快推進重大項目建設，利于實現擴大有效投資、帶動就業、促進消費的綜合效應。特別是在當前私人部門有效需求低迷的背景下，政府引導加大投資力度，是穩住經濟大盤的重要支撐。

在當前超200萬億的全部人民幣貸款余額中，基建領域的人民幣貸款余額占近兩成，房地產貸款則占近兩成半，二者均是存量人民幣貸款的主力。后者因行業遇冷面臨著融資擴張乏力的現狀，因此，在當前經濟下行壓力加大的挑戰下，基建領域發揮信用擴張牽引作用，有利于保持信貸增長總量平穩。不過，在短期穩定信貸增長總量的同時，也應放眼長期，注重信貸結構優化的久久為功。

隨著城鎮化進程邊際趨緩和房地產長周期趨勢演變，過去量級較大的基建貸款和房地產貸款需求減弱是大勢所趨。為適應新發展階段的要求，提高金融資源配置效率，一方面，應繼續通過基建投資等傳統領域的信用擴張，增強信貸總量增長的穩定性，為新興增長點的培育爭取時間；同時，引導信貸資源更多投向高端制造業、綠色投資等經濟轉型重點領域，使金融對實體經濟新增長點的支持質量和適配性穩步提升，這也是央行所謂“破立并舉、慢破快立”應有之義。

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