寬信用力度將進一步加大

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日前，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議，學習貫徹中央決策部署，研究落實金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展和防范化解金融風險有關工作。

值得關注的是，會議強調(diào)，金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結構要優(yōu)、價格要可持續(xù)。

“從此次會議透露的信息來看，未來宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)有望進一步發(fā)力。金融政策將加強與財政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等政策的協(xié)同，在擴內(nèi)需、促消費、穩(wěn)投資、穩(wěn)就業(yè)中形成政策合力，持續(xù)推動企業(yè)和居民預期改善，促進經(jīng)濟復蘇動能轉(zhuǎn)強?！敝袊y行研究院研究員葉銀丹在接受記者采訪時指出，預計在穩(wěn)增長政策全面發(fā)力、加快落地顯效的情況下，8月消費、投資、工業(yè)、就業(yè)等關鍵宏觀指標有望出現(xiàn)改善。

在葉銀丹看來，從“力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結構要優(yōu)、價格要可持續(xù)”的表述來看，貨幣政策寬松取向更為明確，預計將朝著穩(wěn)增長方向進一步發(fā)力。尤其是將“力度要夠”放在首位，表明接下來寬信用力度將進一步加大，總體上金融數(shù)據(jù)將繼續(xù)保持領先于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的態(tài)勢，為經(jīng)濟復蘇動能轉(zhuǎn)強積蓄力量。“節(jié)奏要穩(wěn)”是指貨幣政策發(fā)力要把握好節(jié)奏，保持好政策連續(xù)性穩(wěn)定性，引導經(jīng)濟主體對未來經(jīng)濟恢復形成穩(wěn)定的、積極的預期，防止政策大起大落影響經(jīng)濟恢復節(jié)奏?！敖Y構要優(yōu)”是指未來結構性貨幣政策將繼續(xù)加力提效，重點支持中小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等，以及綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點領域。后期還有可能根據(jù)經(jīng)濟恢復情況，考慮增加相應結構性政策工具額度，也不排除創(chuàng)設新的結構性政策工具的可能?！皟r格可持續(xù)”是指，一方面當前的政策重點仍是引導企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)市場主體融資需求；另一方面也需要考慮商業(yè)銀行的積極性和可持續(xù)性，預計三季度仍可能降準，這是穩(wěn)定商業(yè)銀行利潤的重要方式，同時，結構性貨幣政策工具將繼續(xù)加力，在一定程度上有助于穩(wěn)定銀行負債端成本。

中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副部長劉向東在接受記者采訪時認為，“力度要夠”是要求金融機構要加大貸款投放力度，切實滿足社會融資需求，解決實體企業(yè)融資難融資貴痼疾，不能因投放不夠而造成實體經(jīng)濟不振?！肮?jié)奏要穩(wěn)”是要注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏，適當引導平緩的信貸波動，避免信貸政策松緊不能張弛有度而出現(xiàn)大漲大落，增加經(jīng)濟波動的幅度?！敖Y構要優(yōu)”是要瞄準實體經(jīng)濟中各市場主體不同的融資需求，針對重點發(fā)展領域或補短板領域，要加大信貸支持力度，培育出新的信貸增長點，包括對經(jīng)營困難比較大的中小微企業(yè)，重點引導發(fā)展的綠色低碳、科技創(chuàng)新、先進制造等領域，還要為城中村改造和“平急兩用”公共基礎設施建設提供融資，同時還要優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)信貸政策，使信貸投放向國家重點支持領域傾斜。“價格要可持續(xù)”意味著要經(jīng)營可持續(xù)。需要引導合理的存貸利率價格確保商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展。

央行最近發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，結構性貨幣政策工具“聚焦重點、合理適度、有進有退”。葉銀丹表示，從二季度貨幣政策執(zhí)行報告來看，貨幣政策基調(diào)更加積極，貨幣寬松預期增強。年內(nèi)再次降準、廣譜利率中樞繼續(xù)下調(diào)可期，結構性工具也有望加量、延續(xù)或創(chuàng)設新工具，更好發(fā)揮總量和結構雙重功能，穩(wěn)固支持經(jīng)濟恢復和高質(zhì)量發(fā)展?！熬劢怪攸c、合理適度、有進有退”強調(diào)的是結構性貨幣政策工具應該根據(jù)經(jīng)濟金融形勢需要及時進行調(diào)整優(yōu)化。目前來看，小微企業(yè)、綠色低碳、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老等領域仍然是支持重點。

“穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，其中總量工具意味著要合理把握節(jié)奏和力度，向市場提供合理充裕的流動性，確保實體經(jīng)濟的融資成本穩(wěn)中有降，而結構性貨幣政策工具則是重點在支農(nóng)、支小、支持綠色發(fā)展等方面發(fā)揮功能性作用，但不能代替總量貨幣政策和財政政策，而是作為重要政策工具加大對國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，解決經(jīng)濟發(fā)展中的結構性不平衡或發(fā)展不充分問題，也可作為臨時性政策工具解決受外部風險挑戰(zhàn)沖擊受損的行業(yè)企業(yè)恢復發(fā)展問題，進一步支持實體經(jīng)濟穩(wěn)定和恢復?！眲⑾驏|說。

劉向東指出，貨幣政策工具的配合使用也是出于防范金融風險的需要，必要時用于穩(wěn)定市場預期，通過與財政政策等配合使用，根據(jù)經(jīng)濟金融形勢需要調(diào)整優(yōu)化，做到聚焦重點、合理適度、有進有退，有效保持流動性合理充裕，避免資產(chǎn)泡沫風險，確保按照市場機制引導行業(yè)企業(yè)健康發(fā)展，避免發(fā)生市場扭曲，維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

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