寬信用力度將進(jìn)一步加大

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日前，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議，學(xué)習(xí)貫徹中央決策部署，研究落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險有關(guān)工作。

值得關(guān)注的是，會議強(qiáng)調(diào)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)。

“從此次會議透露的信息來看，未來宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)有望進(jìn)一步發(fā)力。金融政策將加強(qiáng)與財政、產(chǎn)業(yè)、就業(yè)等政策的協(xié)同，在擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)、穩(wěn)投資、穩(wěn)就業(yè)中形成政策合力，持續(xù)推動企業(yè)和居民預(yù)期改善，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強(qiáng)。”中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受記者采訪時指出，預(yù)計在穩(wěn)增長政策全面發(fā)力、加快落地顯效的情況下，8月消費(fèi)、投資、工業(yè)、就業(yè)等關(guān)鍵宏觀指標(biāo)有望出現(xiàn)改善。

在葉銀丹看來，從“力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)”的表述來看，貨幣政策寬松取向更為明確，預(yù)計將朝著穩(wěn)增長方向進(jìn)一步發(fā)力。尤其是將“力度要夠”放在首位，表明接下來寬信用力度將進(jìn)一步加大，總體上金融數(shù)據(jù)將繼續(xù)保持領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量。“節(jié)奏要穩(wěn)”是指貨幣政策發(fā)力要把握好節(jié)奏，保持好政策連續(xù)性穩(wěn)定性，引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)主體對未來經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形成穩(wěn)定的、積極的預(yù)期，防止政策大起大落影響經(jīng)濟(jì)恢復(fù)節(jié)奏。“結(jié)構(gòu)要優(yōu)”是指未來結(jié)構(gòu)性貨幣政策將繼續(xù)加力提效，重點(diǎn)支持中小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等，以及綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。后期還有可能根據(jù)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況，考慮增加相應(yīng)結(jié)構(gòu)性政策工具額度，也不排除創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性政策工具的可能。“價格可持續(xù)”是指，一方面當(dāng)前的政策重點(diǎn)仍是引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)市場主體融資需求；另一方面也需要考慮商業(yè)銀行的積極性和可持續(xù)性，預(yù)計三季度仍可能降準(zhǔn)，這是穩(wěn)定商業(yè)銀行利潤的重要方式，同時，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將繼續(xù)加力，在一定程度上有助于穩(wěn)定銀行負(fù)債端成本。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東在接受記者采訪時認(rèn)為，“力度要夠”是要求金融機(jī)構(gòu)要加大貸款投放力度，切實(shí)滿足社會融資需求，解決實(shí)體企業(yè)融資難融資貴痼疾，不能因投放不夠而造成實(shí)體經(jīng)濟(jì)不振。“節(jié)奏要穩(wěn)”是要注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏，適當(dāng)引導(dǎo)平緩的信貸波動，避免信貸政策松緊不能張弛有度而出現(xiàn)大漲大落，增加經(jīng)濟(jì)波動的幅度。“結(jié)構(gòu)要優(yōu)”是要瞄準(zhǔn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中各市場主體不同的融資需求，針對重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域或補(bǔ)短板領(lǐng)域，要加大信貸支持力度，培育出新的信貸增長點(diǎn)，包括對經(jīng)營困難比較大的中小微企業(yè)，重點(diǎn)引導(dǎo)發(fā)展的綠色低碳、科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造等領(lǐng)域，還要為城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供融資，同時還要優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)信貸政策，使信貸投放向國家重點(diǎn)支持領(lǐng)域傾斜。“價格要可持續(xù)”意味著要經(jīng)營可持續(xù)。需要引導(dǎo)合理的存貸利率價格確保商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展。

央行最近發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”。葉銀丹表示，從二季度貨幣政策執(zhí)行報告來看，貨幣政策基調(diào)更加積極，貨幣寬松預(yù)期增強(qiáng)。年內(nèi)再次降準(zhǔn)、廣譜利率中樞繼續(xù)下調(diào)可期，結(jié)構(gòu)性工具也有望加量、延續(xù)或創(chuàng)設(shè)新工具，更好發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，穩(wěn)固支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和高質(zhì)量發(fā)展。“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”強(qiáng)調(diào)的是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要及時進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化。目前來看，小微企業(yè)、綠色低碳、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老等領(lǐng)域仍然是支持重點(diǎn)。

“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，其中總量工具意味著要合理把握節(jié)奏和力度，向市場提供合理充裕的流動性，確保實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本穩(wěn)中有降，而結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具則是重點(diǎn)在支農(nóng)、支小、支持綠色發(fā)展等方面發(fā)揮功能性作用，但不能代替總量貨幣政策和財政政策，而是作為重要政策工具加大對國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性不平衡或發(fā)展不充分問題，也可作為臨時性政策工具解決受外部風(fēng)險挑戰(zhàn)沖擊受損的行業(yè)企業(yè)恢復(fù)發(fā)展問題，進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和恢復(fù)。”劉向東說。

劉向東指出，貨幣政策工具的配合使用也是出于防范金融風(fēng)險的需要，必要時用于穩(wěn)定市場預(yù)期，通過與財政政策等配合使用，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢需要調(diào)整優(yōu)化，做到聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，有效保持流動性合理充裕，避免資產(chǎn)泡沫風(fēng)險，確保按照市場機(jī)制引導(dǎo)行業(yè)企業(yè)健康發(fā)展，避免發(fā)生市場扭曲，維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

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