當前快報:中金：內(nèi)生貨幣（信貸）動能不足，只有外生貨幣（財政）投放才能快速有效促進總需求

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中金公司（601995）研報指出，中國處于金融周期下行階段，疊加疫情的疤痕效應(yīng)和地緣政治等非經(jīng)濟因素的影響，我們認為內(nèi)生貨幣（信貸）動能不足，只有外生貨幣（財政）投放才能快速有效促進總需求，宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的載體需要從金融轉(zhuǎn)向財政。就當下而言，財政擴張還有利于穩(wěn)匯率。針對政府支出增加的潛在擠出效應(yīng)和政府債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，我們需要市場友好型財政擴張，體現(xiàn)為從投資轉(zhuǎn)向消費，核心是讓居民消費來引導(dǎo)資源配置。以改善民生為導(dǎo)向的財政擴張在短期穩(wěn)增長的同時，也促進人力資本積累和創(chuàng)新動力（300152），從而有利長期的經(jīng)濟增長，這樣的財政擴張形成的債務(wù)是可持續(xù)的。

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