降息時代 如何打理“錢袋子”

中國消費者報報道（記者聶國春）繼6月年內首度下調10個基點后，央行8月15日將中期借貸便利（業內俗稱MLF）操作利率再度下調15個基點。三個月內兩度下調，大幅超市場預期。由此，多位專家預計，8月20日公布的貸款市場報價利率（即LPR）報價或將非對稱下調，房貸利率有望再降。

【資料圖】

MLF操作利率下調

MLF是央行投放貨幣的工具，通過招標的方式向符合條件的商業銀行提供3個月到1年的特殊貸款，是貸款利率基準中的基準。

8月15日，央行進行4010億元一年期MLF操作，中標利率2.5%，此前為2.65%，下調15個基點。同時，央行進行2040億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，此前為1.9%。

“MLF持續量增價降，三個月內兩度下調，遠超市場預期。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析指出，這主要源于7月金融數據再度弱于市場預期，顯示實體經濟融資需求偏弱，促內需、穩增長壓力增大。

央行近日公布的社會融資數據顯示，7月對實體經濟發放的人民幣貸款僅增加364億元，創下有統計數據以來的新低，表明實體融資需求明顯偏弱，需要通過降息來強化逆周期調節，以便提信心、穩預期、穩增長。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認為，由于7月金融數據表現不佳，尤其是人民幣貸款數據下降幅度較大，所以此次MLF操作利率下調就是以“降息”的方式來刺激信貸需求，以便更好地支持實體經濟。

房貸利率有望再降

隨著MLF操作利率再次下調，8月的LPR下調將成為大概率事件。

鑒于MLF操作利率是LPR報價的定價基礎（LPR=MLF操作利率+銀行加點），周茂華告訴記者，MLF操作利率下調，本月LPR同步下調概率加大。考慮到目前房地產行業、企業面臨的壓力，政策可能略有傾斜，預計LPR5年期報價下調幅度相對更大一些，可拓展各地房地產因城施策的調控空間，從而提振樓市需求，加快推動房地產復蘇。

光大證券也認為，1年期、5年期以上LPR報價很可能出現非對稱下調，即1年期LPR報價可能下調5個基點，5年期以上則下調15個基點。

“LPR降息將帶動個人房貸利率下調將給降低購房成本、激活合理住房消費需求帶來積極作用。”盤和林說。

“我的房貸是在每年的8月22日調整，希望能趕上這次降息。”在北京工作的李女士已經開始盤算起了降息可能給自己帶來的好處，“假如降息10個基點的話，每年可以少還1000多元的利息”。

需要提醒的是，如果在辦理房貸時選擇的是每年1月1日重新定價，或按貸款基準日重新定價但貸款日期在8月20日之前的用戶，則需要到相應的日期才能享受到本次降息帶來的實惠。

不過，業內人士預測，降息只是開始，包括存量房貸利率下調、首付降低等一系列房地產刺激政策或已在路上。

存款利率或再下行

MLF的“降息”往往會產生一系列連鎖反應。市場人士普遍預計，銀行貸款利率降低后，為了降低資金成本，存款利率下調的可能性增大。

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在此前舉行的新聞發布會上就明確表示：“貨幣政策的實施既要保持銀行體系流動性的合理充裕，也要科學合理把握利率水平，未來，要持續發揮存款利率市場化調整機制的重要作用，維護市場競爭秩序，支持銀行合理管控負債成本，增強金融持續支持實體經濟的能力”。

“新一輪存款利率下調或將開啟。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，根據存款利率市場化調整機制，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率合理調整。存款利率的下調，將有效緩解銀行凈息差下行壓力，持續降低實體經濟融資成本，并推動銀行較快下調存量房貸利率。

記者注意到，2022年1月，維持了21個月的5年期LPR首次下調至4.60%，目前已降至4.2%。2022年4月，國有大行發起第一輪存款利率下降，中小銀行隨后跟進。2022年9月，國有大行再次調降存款利率，部分股份制銀行后續跟進。2023年4月，農商行、村鎮銀行等中小銀行跟進調整。此后，恒豐、渤海、浙商等銀行也跟進補降存款利率，完成此輪存款利率下降的“閉環”。目前，國有大行和股份制商業銀行的定期存款年利率均已降至3%以下，高利率的大額存單更是“一單難求”。

任澤平研究團隊指出，隨著存款利率市場化不斷推進，在本輪存款降息全部完成后，預計存款利息有可能開啟新一輪下調。

充盈“錢袋子”還須多元配置資產

存款利率下調，導致居民部門資產收益受損。普益標準數據顯示，理財產品區間收益今年以來持續下降，截至今年6月末，全市場存續開放式固收類理財產品、封閉式固收類理財產品近1個月年化收益率的平均水平分別為3.18%、3.80%，環比分別下跌0.49個百分點、0.65個百分點。

那么，對于投資者而言，該如何打理自己的“錢袋子”？中信建投（601066）表示，存款利率下調引發了債市行情，債券價格回升，債市行情持續走好帶動了理財產品凈值的明顯回升，尤其是底層資產配置了較多債券的理財產品。因此，對于中長期穩健型的投資者來說，較長封閉期銀行理財等產品是較好選擇。

而在交行北京分行理財經理張女士看來，年金保險、增額終身壽險、銀行大額存單，也是不錯的選擇。目前銀行大額存單利率普遍在2.70%以上，增額終身壽險預定利率雖已降至3%，但較銀行存款仍有較大利率優勢，對于長期資金有很大的吸引力，投資者可在定期存款、銀行理財、銀保產品等多種產品中按比例配置資金。

對于之前存量房貸利率較高的用戶，專家表示，提前還貸也是鎖定長期收益的一個辦法。專家提醒，近期有存款打算的投資者，以及有之前大額存單到期的，需抓緊時間操作，避免因存款利率再次下調而減少利息收入。

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