蜜雪冰城A股上市申請獲受理 有望成為新式茶飲第一股

新式茶飲連鎖企業蜜雪冰城離A股上市又近了一步。繼奈雪的茶去年在港股上市后，蜜雪冰城的A股上市申請也于近日獲受理并正式預披露招股書，有望成為A股“新式茶飲第一股”。

近年來，新式茶飲賽道方興未艾，新增企業數量、所獲融資金額都在逐年增加。因此，這一賽道的競爭也更加激烈。目前來看，新式茶飲的比拼不僅體現在拼口味、拼價格、拼原材料、拼上市等方面，還不斷延伸到跨界領域，咖啡、冰淇淋、瓶裝水等等也成為它們尋求新增長點的“試水產品”。

3年賺了近30億元

近日，中國證監會網站信息顯示，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申請已獲受理并正式預披露招股書，擬登陸深交所主板。此時距離它完成上市輔導不足一個月。

招股書顯示，近年來蜜雪冰城業績實現高速增長，2019年、2020年、2021年的營業收入分別為25.66億元、46.80億元、103.51億元，其中2020年和2021年同比增幅分別為82.38%、121.18%。上述報告期內，凈利潤分別為4.42億元、6.31億元、19.12億元，三年累計凈利潤為29.85億元。其中2020年和2021年凈利潤同比分別增長42.81%、203.09%，盈利能力持續向好。

蜜雪冰城是如何賺錢的?從業務類型來看，公司的營收由食材、包裝材料、加盟商管理及直營門店產品等構成。招股書顯示，食材是其最主要的收入來源，2019年、2020年、2021年占比分別為69.59%、69.76%、69.89%，營收占比穩定在近70%。

今年1月~3月，蜜雪冰城僅向加盟商銷售食材就取得17.56億元收入，貢獻了一季度72%的營收。據披露，其銷售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固體飲料，蔗糖、果汁等風味的飲料濃漿，以及果醬、茶葉、水果等各類食材。

在業內看來，蜜雪冰城業績的高增長得益于門店的不斷擴張。招股書顯示，2019年~2021年以及今年一季度末，門店總數分別為7225家、13126家、20511家及22276家，其中僅有47家為直營店。門店數量高于同行。

新式茶飲擁抱資本

記者了解到，未來如果順利上市的話，蜜雪冰城有望成為“A股新式茶飲第一股”。而在此之前，同屬新式茶飲賽道的奈雪的茶于去年率先登陸資本市場，在港股上市。

IT桔子數據顯示，2019年、2020年及2021年，國內新式茶飲品牌融資次數分別為6次、7次、24次，融資金額分別為6.10億元、27.12億元、83.22億元。

天眼查顯示，我國目前約有37.7萬家企業名稱或經營范圍含“奶茶、茶飲”，且狀態為“在業、存續、遷入和遷出”的茶飲相關企業。從2011年以來，新增“茶飲、奶茶”相關商標近3.7萬個，其中2020年新增商標超8000個，是新增數量最多的年份。另據中國連鎖經營協會統計，預計2023年新式茶飲門店數可達到50萬家。

在業內看來，新式茶飲是一個競爭十分激烈的賽道。對此，食品產業分析師朱丹蓬表示，現有的競爭態勢存在兩種主流發展路徑，即“重營銷輕產業”與“輕營銷重產業”。所謂“重營銷輕產業”，是指品牌營銷先行，高舉高打快速拓店。好處在于能夠實現門店規模的快速擴張，但相對滯后的產業建設，迫使選擇這一路徑的企業更為普遍地采取高溢價的定價策略，從而間接導致商業模式的同質化。而“輕營銷重產業”，是指品牌在發展前期重視產業鏈布局，包括投入“產品研發、生產、倉儲物流、銷售、連鎖經營”等各個環節，為規?；臄U張做核心儲備。但在競爭激烈的行業格局下，這種路徑會消耗品牌大量而寶貴的時間精力，也限制了發展初期的擴張速度。同時，“重產業”意味著對原材料的供應、質控的“大包大攬”，要求品牌在食品安全監管與產品標準化方面承擔更多的主體責任。

試圖尋找新增長點

雖然新式茶飲賽道在不斷擴大，但競爭者也在逐年增多。面對一片紅海市場，入局者是選擇“重營銷輕產業”好，還是“輕營銷重產業”更有利?在朱丹蓬看來，在“重營銷輕產業”和“輕營銷重產業”兩條路徑中，行業的天平正在逐漸向后者傾斜。相較而言，“輕營銷重產業”路徑決定了品牌往往需要經歷更長的發展期，也更傾向于“穩扎穩打”。

而在競爭中，新式茶飲的比拼不僅體現在拼口感、拼原裝材料及拼價格等方面，還體現在尋找新的市場增長點方面。記者注意到，咖啡生意也是新式茶飲的一大布局點。比如，蜜雪冰城旗下就有現磨咖啡連鎖品牌幸運咖，喜茶、1點點、古茗、滬上阿姨、CoCo都可等新式茶飲品牌也在爭奪咖啡市場。其中，蜜雪冰城在2017年成立幸運咖，于2020年升級該品牌形象。招股書顯示，截至2022年第一季度，幸運咖門店數為636家。

冰淇淋也成為新式茶飲品牌尋求增長點的嘗試。記者從招股書看到，蜜雪冰城打造了現制冰淇淋連鎖品牌極拉圖，截至今年3月末，門店數量為21家。

瓶裝水方面，奈雪的茶擬發展瓶裝飲料業務，喜茶推出了氣泡水和輕乳茶產品，茶顏悅色上新自己首款瓶裝即飲產品，蜜雪冰城申請注冊“雪王愛喝水”商標。

對此，品牌管理專家伍女士向記者表示，這些新式茶飲品牌的目標群都是年輕人，做跨界延伸一方面可以借助已有的品牌知名度、渠道來發展新品類，增加生意;另一方面瓶裝水相對于奶茶連鎖等市場而言，是一個更大的市場，也表明了這些企業做大規模的雄心。

機構聲音

新式茶飲全方位構筑品牌勢能

近年來，新式茶飲受到年輕消費者追捧，行業規模已經超千億元。有報告顯示，中國現制茶飲的市場規模由2016年的291億元增長至2021年的2796億元，年復合增長率為57.23%;預計到2025年，中國現制茶飲的市場規模將擴大至3749億元。

對于新式茶飲的前景，浙商證券認為，國內中低端茶飲的市場空間(80%)遠大于高端市場(20%)，高端品牌正嘗試通過降價策略，打入大眾市場。新式茶飲整體呈現出線上化、標準化、數字化的趨勢。目前，茶飲外賣占比持續提升，相比傳統餐飲行業具有更強的銷售韌性。新式茶飲龍頭正在布局全產業鏈及終端零售的標準化和數字化，在降本增效的同時，提高產品和服務品質，全方位構筑品牌勢能。

興業證券研報表示，隨著消費能力提升，我國消費者愿意在現制茶飲產品上花費更多，尤其是高端現制茶飲。

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