央行重磅回應(yīng)！中國不存在長期通縮或通脹基礎(chǔ)、住戶儲(chǔ)蓄意愿在下降 信息量巨大 全球聚焦

4月20日，人民銀行舉行2023年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)情況新聞發(fā)布會(huì)，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長、新聞發(fā)言人阮健弘，貨幣政策司司長鄒瀾出席發(fā)布會(huì)。本次發(fā)布會(huì)可謂信息量巨大，會(huì)上，央行相關(guān)部門負(fù)責(zé)人就一季度信貸社融數(shù)據(jù)、廣義貨幣(M2)增速與狹義貨幣(M1)增速差、信貸數(shù)據(jù)與物價(jià)數(shù)據(jù)背離、存款利率調(diào)整、宏觀杠桿率走勢(shì)、房地產(chǎn)金融形勢(shì)等熱點(diǎn)話題一一作出回應(yīng)。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降

【資料圖】

對(duì)于今年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長、新聞發(fā)言人阮健弘概括稱，今年一季度，金融運(yùn)行總體平穩(wěn)，流動(dòng)性合理充裕，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本穩(wěn)中有降，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度明顯增強(qiáng)。

從總量上看，流動(dòng)性合理充裕，金融總量穩(wěn)定增長。從結(jié)構(gòu)看，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。從利率看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。貸款市場(chǎng)利率改革效能持續(xù)釋放，3月份新發(fā)放的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.96%，比上年同期低29個(gè)基點(diǎn)；新發(fā)放的普惠小微企業(yè)貸款利率為4.42%，比上月和上年同期分別低11和41個(gè)基點(diǎn)。

本次發(fā)布會(huì)上，阮健弘回答了證券時(shí)報(bào)記者關(guān)于社融規(guī)模結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的提問。阮健弘稱，從結(jié)構(gòu)上來看，一季度社會(huì)融資規(guī)模增量主要有四個(gè)特點(diǎn)：

一是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款有所增加。一季度，金融機(jī)構(gòu)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加10.7萬億元，同比多增2.36萬億元。

二是表外融資有所恢復(fù)，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加較多。一季度，表外融資增加5324億元，同比多5762億元。其中，未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加4683億元，同比多3892億元。

三是政府債券凈融資有所增加。一季度，政府債券凈融資1.83萬億元，同比多2470億元。

四是企業(yè)直接融資減少較多。一季度，企業(yè)債券凈融資是8480億元，同比少4718億元。不過3月份企業(yè)債券凈融資減少的規(guī)模有所收窄。一季度，非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資2149億元，同比少833億元。

“預(yù)計(jì)2023年信貸投放以及社會(huì)融資規(guī)模的增長將保持平穩(wěn)。”阮健弘表示，下階段，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，穩(wěn)固對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)支持力度，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增長基本匹配，鞏固拓展經(jīng)濟(jì)向好的勢(shì)頭，更好地服務(wù)中國式現(xiàn)代化。

金融體系靠前發(fā)力推升M2增速

今年以來，廣義貨幣(M2) 同比增速持續(xù)保持在12%的高位水平以上，狹義貨幣(M1) 同比增速則相對(duì)較低，2、3月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出二者的剪刀差在持續(xù)擴(kuò)大。

對(duì)于一季度M2的增速比較高，阮健弘指出，主要是金融體系靠前發(fā)力，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金支持，派生的貨幣相應(yīng)增加。一季度是金融機(jī)構(gòu)信貸投放的高峰，過去兩年，一季度新增的貸款大約占全年新增貸款的40%。另外，資管資金回流表內(nèi)也是M2上升的重要原因，去年下半年以來，金融市場(chǎng)有所波動(dòng)，實(shí)體部門的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，理財(cái)?shù)荣Y管產(chǎn)品的資金轉(zhuǎn)回表內(nèi)，銀行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，推升了M2的增速。

對(duì)于一季度M1增速相對(duì)較低，阮健弘指出，一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)尚處于恢復(fù)階段，一季度人民銀行企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)是33.8%，較上季上升了10.3個(gè)百分點(diǎn)，但與去年同期相比，下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。另一方面，金融機(jī)構(gòu)提供了更加豐富的存款產(chǎn)品，部分企業(yè)加強(qiáng)存款資金的管理，持有的活期存款相應(yīng)減少。

阮健弘還表示，整體看廣義流動(dòng)性增長還是比較平穩(wěn)的。3月末流動(dòng)性總量同比增長是10%，較上年同期高1.3個(gè)百分點(diǎn)，比M2的增速低2.7個(gè)百分點(diǎn)。

我國不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)

近期，信貸數(shù)據(jù)與物價(jià)的背離引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于通縮風(fēng)險(xiǎn)的熱議。對(duì)此問題，人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在會(huì)上作出詳盡分析。

他指出，經(jīng)濟(jì)基本面和高基數(shù)等因素使得近期物價(jià)有所回落。貨幣信貸較快增長與物價(jià)回落并存，本質(zhì)上受時(shí)滯影響。穩(wěn)健貨幣政策注重從供給側(cè)發(fā)力，去年以來支持穩(wěn)增長力度持續(xù)加大，供給端見效較快。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)等環(huán)節(jié)的效應(yīng)傳導(dǎo)有一個(gè)過程，疫情反復(fù)擾動(dòng)也使企業(yè)和居民信心偏弱，需求端存有時(shí)滯。總體看，金融數(shù)據(jù)領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，實(shí)際上反映出供需恢復(fù)不匹配的現(xiàn)狀。

鄒瀾強(qiáng)調(diào)，對(duì)“通縮”提法要合理看待，通縮一般具有物價(jià)水平持續(xù)負(fù)增長、貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降的特征，且常伴隨經(jīng)濟(jì)衰退。當(dāng)前我國物價(jià)仍在溫和上漲，M2和社融增長相對(duì)較快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)，與通縮有明顯區(qū)別。

鄒瀾稱，隨著金融支持效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，消費(fèi)需求有望進(jìn)一步回暖，下半年物價(jià)漲幅可能逐步回歸至往年均值水平，全年CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))呈“U”形走勢(shì)。中長期看，我國經(jīng)濟(jì)總供求基本平衡，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭有助全年宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定

宏觀杠桿率是總債務(wù)跟國內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，疫情以來，經(jīng)濟(jì)增長的變化對(duì)宏觀杠桿率的影響更大。隨著經(jīng)濟(jì)增長波動(dòng)的加大，宏觀杠桿率也相應(yīng)出現(xiàn)了快升和快降的現(xiàn)象。據(jù)阮健弘介紹，初步測(cè)算，今年一季度宏觀杠桿率是289.6%，比上年末高8個(gè)百分點(diǎn)。

阮健弘指出，當(dāng)前宏觀杠桿率的回升，有一定的季節(jié)性原因。信貸投放的季度高位和GDP增長的季度低位這兩個(gè)季節(jié)性的特征相互疊加，導(dǎo)致一季度的宏觀杠桿率會(huì)出現(xiàn)上升比較多的情況。

另外，今年一季度，經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)的過程當(dāng)中，金融體系加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，政府債券發(fā)行前置等因素也強(qiáng)化了宏觀杠桿率的季節(jié)特征。“應(yīng)當(dāng)看到，目前我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展勢(shì)頭良好，這將有助于全年宏觀杠桿率保持基本穩(wěn)定。”阮健弘說。

近期部分銀行調(diào)整存款利率是正常現(xiàn)象

今年以來，市場(chǎng)一直對(duì)于降低存款基準(zhǔn)利率有較高呼聲，近期部分地方法人銀行發(fā)布了下調(diào)存款利率的公告，恰逢3月份物價(jià)數(shù)據(jù)處在低位，引來部分對(duì)存款利率調(diào)降的議論猜測(cè)。

對(duì)于近期部分銀行下調(diào)存款利率，鄒瀾指出，去年4月，人民銀行指導(dǎo)利率自律機(jī)制建立了存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制，引導(dǎo)各銀行參考市場(chǎng)利率變化情況，合理調(diào)整存款利率水平。去年9月，主要銀行又根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)變化，進(jìn)一步主動(dòng)下調(diào)了存款利率，其他銀行也陸續(xù)跟進(jìn)調(diào)整。當(dāng)時(shí)，大部分銀行已經(jīng)主動(dòng)下調(diào)過存款利率，“近期主要是上次沒有調(diào)整的中小銀行補(bǔ)充下調(diào)存款利率，也有一些銀行是在春節(jié)前后存款利率上調(diào)后的回調(diào)。”鄒瀾說。

他表示，在市場(chǎng)利率整體已明顯下降的情況下，商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)供求變化，綜合考慮自身經(jīng)營情況，靈活調(diào)整存款利率，不同銀行的調(diào)整幅度、節(jié)奏和時(shí)機(jī)自然就會(huì)有所差異，這是存款利率市場(chǎng)化環(huán)境下的正常現(xiàn)象。

鄒瀾進(jìn)一步指出，通過自律機(jī)制協(xié)調(diào)，由大型銀行根據(jù)市場(chǎng)條件變化率先調(diào)整存款利率，中小銀行根據(jù)自身情況跟進(jìn)和補(bǔ)充調(diào)整，保持與大型銀行的存款利率差相對(duì)穩(wěn)定，有利于維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，保障銀行負(fù)債穩(wěn)定性，保持合理息差，實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，增強(qiáng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和可持續(xù)性。

住戶部門的消費(fèi)和投資意愿回升，儲(chǔ)蓄意愿在下降

據(jù)阮健弘介紹，3月末，住戶的人民幣存款余額是130.23萬億元，比上月末增加了2.91萬億元，比年初增加了9.9萬億元。

阮健弘表示，當(dāng)前住戶存款增加較多，主要受住戶的投資、消費(fèi)狀況的影響。一方面，疫情對(duì)一季度的住戶消費(fèi)還是有一些影響，一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長5.8%，消費(fèi)尚未完全恢復(fù)，消費(fèi)減少，相應(yīng)的存款就多一些。另一方面，居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，資管產(chǎn)品投資增長放緩，推動(dòng)住戶部門存款增加。3月末，住戶部門投向資管產(chǎn)品的資金余額是41.59萬億元，比年初減少了1.4萬億元。

“我們注意到，當(dāng)前住戶部門的消費(fèi)和投資意愿在回升，儲(chǔ)蓄意愿在下降，有利于住戶存款更加穩(wěn)定的增長。”阮健弘表示，今年一季度，人民銀行城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，傾向于“更多消費(fèi)”和“更多投資”的居民分別占23.2%和18.8%，比上季各增加0.5和3.3個(gè)百分點(diǎn)；傾向于“更多儲(chǔ)蓄”的居民占58%，比上季減少了3.8個(gè)百分點(diǎn)。3月當(dāng)月住戶部門存款同比多增2105億元，這個(gè)多增額比1月份和2月份多增額明顯收窄。

一季度房地產(chǎn)金融數(shù)據(jù)獲改善

鄒瀾稱，近一段時(shí)間，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化，在房地產(chǎn)金融數(shù)據(jù)上也有所反映。

房地產(chǎn)貸款主要由個(gè)人住房貸款和開發(fā)貸款兩項(xiàng)構(gòu)成。從數(shù)據(jù)上看，今年一季度個(gè)人住房貸款月均發(fā)放額大約是5900億元，比去年四季度的月均發(fā)放額多1900億元，與同期商品房銷售額的比值處于合理的區(qū)間。一季度開發(fā)貸款累計(jì)新增約5700億元，與同期商品房在建規(guī)模相比也處在比較高的水平。債券方面，一季度房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)債券發(fā)行1500多億元，同比增長超過20%，境外債券市場(chǎng)信心也在逐步恢復(fù)。

鄒瀾表示，去年年末，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)建立了新發(fā)放首套房貸利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，可以“既管冷、又管熱”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到3月末，符合放寬首套房貸利率下限條件的城市有96個(gè)。其中，83個(gè)城市下調(diào)了首套房貸利率下限。首套房貸利率政策的調(diào)整優(yōu)化，帶動(dòng)房貸利率有所下降。從全國看，今年3月，新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率4.14%，同比下降了1.35個(gè)百分點(diǎn)。

近期國際金融市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)我國影響有限

近期國際金融市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)小幅升值。對(duì)于下一階段人民幣匯率的走勢(shì)，鄒瀾表示，總的來看，今年人民幣匯率仍將雙向波動(dòng)，總體會(huì)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

鄒瀾稱，近期主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行加息預(yù)期波動(dòng)較大，海外銀行風(fēng)險(xiǎn)事件也引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)，美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，總體看對(duì)我國影響有限。我國外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期保持穩(wěn)定，人民幣匯率雙向波動(dòng)。人民幣匯率走勢(shì)主要受市場(chǎng)供求影響，也與國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)、國際市場(chǎng)走勢(shì)等有關(guān)。今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)向好、預(yù)期改善，國際收支自主平衡，外匯儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)穩(wěn)居全球第一，良好的基本面對(duì)人民幣匯率形成有力支撐。

鄒瀾表示，下一步，人民銀行將繼續(xù)完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。

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