6月M2同比增長(zhǎng)11.3%，信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯

記者邊萬(wàn)莉北京報(bào)道

7月11日，央行發(fā)布2023年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，6月廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)11.3%，狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)3.1%，雙雙延續(xù)上月回落趨勢(shì)。與此同時(shí)，6月社融同比增速為9%，較上月也出現(xiàn)了下降。

值得關(guān)注的是，6月新增人民幣貸款3.05萬(wàn)億元，同比多增2296億元。植信投資研究院高級(jí)研究員王運(yùn)金表示，6月一系列政策組合拳加快了信貸投放，實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得較好信貸支持，但企業(yè)投資活力的恢復(fù)還需要加大宏觀調(diào)控力度。上半年穩(wěn)健貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，寬信用取得較好效果；下半年恢復(fù)和擴(kuò)大需求仍是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在，穩(wěn)健貨幣政策仍將通過(guò)寬貨幣推進(jìn)寬信用以實(shí)現(xiàn)需求擴(kuò)張的政策效果。M1、M2增速延續(xù)回落趨勢(shì)

(資料圖)

6月末，廣義貨幣(M2)余額287.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額69.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.6個(gè)和2.7個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額10.54萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.8%。上半年凈投放現(xiàn)金789億元。

總體上，6月M1、M2增速延續(xù)了5月同比回落的趨勢(shì)。從M1、M2的結(jié)構(gòu)看，M1由M0+企業(yè)活期存款構(gòu)成，M2是由M1+準(zhǔn)貨幣(定期存款+居民儲(chǔ)蓄存款+其它存款)構(gòu)成。具體看，2023年以來(lái)，M2增速?gòu)?月開(kāi)始逐月下降，到6月已是四連降。數(shù)據(jù)顯示，M2增速在2023年1月-6月分別是12.6%、12.9%、12.7%、12.4%、11.6%、11.3%。6月M1同比增長(zhǎng)11.3%，依然延續(xù)了上月的下降態(tài)勢(shì)。

中國(guó)銀行研究院研究員梁斯分析，M2同比增速走低主要有兩方面原因：一是銀行信貸投放放緩，帶動(dòng)存款規(guī)模下降。二季度以來(lái)，企業(yè)融資需求有所轉(zhuǎn)弱，信貸投放放緩帶動(dòng)存款下降。二是居民消費(fèi)意愿增強(qiáng)。2023年以來(lái)，消費(fèi)環(huán)境發(fā)生了極大改變，居民消費(fèi)動(dòng)力穩(wěn)步回暖，儲(chǔ)蓄意愿有所下降。特別是居民外出購(gòu)物、就餐、旅游、觀影活動(dòng)增加，相關(guān)消費(fèi)明顯擴(kuò)大。

數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣存款增加20.1萬(wàn)億元，同比多增1.3萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加11.91萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款增加4.96萬(wàn)億元，財(cái)政性存款減少125億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.08萬(wàn)億元。6月份，人民幣存款增加3.71萬(wàn)億元，同比少增1.12萬(wàn)億元。

值得關(guān)注的是，M1、M2之間的剪刀差進(jìn)一步擴(kuò)大，且是M1大于M2。M1-M2剪刀差是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍度和未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的重要指標(biāo)。王運(yùn)金表示，信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)也要看到M2-M1剪刀差再度擴(kuò)大，至8.2個(gè)百分點(diǎn)，M1增速下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至3.1%，當(dāng)前企業(yè)投資活力尚有不足，改善預(yù)期、提振信心是十分緊迫的任務(wù)，需要政策繼續(xù)加碼。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華告訴記者，“6月M2-M1剪刀差擴(kuò)大，主要受M1同比大幅回落影響。M1同比下滑與企業(yè)活期存款和樓市銷售仍不夠活躍有聯(lián)系。企業(yè)存款明顯下降，結(jié)合企業(yè)中長(zhǎng)期貸款保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，反映企業(yè)投資繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，這是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的積極表現(xiàn)?！?月人民幣貸款增加3.05萬(wàn)億元

數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣貸款增加15.73萬(wàn)億元，同比多增2.02萬(wàn)億元。其中，6月份，人民幣貸款增加3.05萬(wàn)億元，同比多增2296億元。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，6月新增信貸顯著回升，創(chuàng)歷史同期新高，企業(yè)與住戶貸款均大幅放量，票據(jù)融資同比減少，信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。半年末效應(yīng)和政策驅(qū)動(dòng)下，6月信用擴(kuò)張?jiān)俣燃铀?，全月人民幣貸款增加3.05萬(wàn)億元，高基數(shù)基礎(chǔ)上仍同比多增2400億元，環(huán)比大幅多增1.69萬(wàn)億元。

分部門看，6月企(事)業(yè)單位貸款增加2.28萬(wàn)億元，同比、環(huán)比分別多增687億元、1.42萬(wàn)億元。其中，企業(yè)短貸和中長(zhǎng)貸分別增加7449億元、1.59萬(wàn)億元，分別同比多增543億元、1436億元。他進(jìn)一步分析，“總量適度，節(jié)奏平穩(wěn)”下，4-5月信貸投放節(jié)奏有所放緩，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變。6月以來(lái)，逆周期調(diào)節(jié)政策加力，央行降息落地刺激投資和生產(chǎn)需求，在季末信貸沖量和政策繼續(xù)引導(dǎo)支持制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域作用下，企業(yè)貸款仍有支撐，企業(yè)中長(zhǎng)貸依然為新增信貸的重要拉動(dòng)力量。票據(jù)融資減少821億元，同比大幅少增1617億元，結(jié)構(gòu)較去年明顯優(yōu)化。

6月居民貸款新增9639億元，僅次于今年3月水平，同比大幅增加1157億元。其中，居民短貸和中長(zhǎng)貸分別增加4914億元、4630億元，同比分別多增632億元、463億元，均呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。端午小長(zhǎng)假、年中購(gòu)物節(jié)活動(dòng)對(duì)消費(fèi)起到支撐作用，降息落地進(jìn)一步刺激消費(fèi)需求，帶動(dòng)居民貸款明顯改善。6月地產(chǎn)銷售跌幅雖擴(kuò)大，但在按揭早償階段性放緩下，居民中長(zhǎng)貸較4-5月明顯改善。

初步統(tǒng)計(jì)，6月末社會(huì)融資規(guī)模存量為365.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9%，相比于上月9.5%的增速有所下降；6月份，社會(huì)融資規(guī)模增量為4.22萬(wàn)億元，比上月多2.67萬(wàn)億元，比上年同期少9859億元。2023年上半年社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為21.55萬(wàn)億元，比上年同期多4754億元。

從上半年社融增量的細(xì)項(xiàng)，人民幣貸款是社融的主要拉動(dòng)項(xiàng)，企業(yè)債和政府債是社融的主要拖累項(xiàng)。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加15.6萬(wàn)億元，同比多增1.99萬(wàn)億元；企業(yè)債券凈融資1.17萬(wàn)億元，同比少7883億元；政府債券凈融資3.38萬(wàn)億元，同比少1.27萬(wàn)億元。

梁斯認(rèn)為，企業(yè)債券少增與2022年11月以來(lái)債券市場(chǎng)波動(dòng)加大導(dǎo)致債市融資成本上升以及信貸投放力度加大對(duì)債券形成替代有關(guān)。政府債券少增與去年專項(xiàng)債券集中于上半年發(fā)行有關(guān)。從表外融資看，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票同比多增，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用穩(wěn)步增強(qiáng)。

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