交易商協(xié)會(huì)：打好“組合拳”支持民企發(fā)展 前十月民企債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)模同比增27%

11月18日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)文顯示，今年以來，交易商協(xié)會(huì)通過市場化方式推動(dòng)完善民營企業(yè)融資支持機(jī)制，2022年1-10月，民營企業(yè)（含無實(shí)際控制人，民營企業(yè)按照口徑下民營企業(yè)和公眾企業(yè)統(tǒng)計(jì)，不包含民企保理公司發(fā)行的ABN）合計(jì)發(fā)行約5059億元債務(wù)融資工具，同比增長27%，凈融資額約670億元，同比多增約800億元，為民企融資提供有力支撐。

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為降低民企融資綜合成本，2022年，交易商協(xié)會(huì)在已有會(huì)費(fèi)減免措施的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步推出針對民營企業(yè)發(fā)行人會(huì)員的會(huì)費(fèi)減免措施：于2022年當(dāng)年，免除民營企業(yè)發(fā)行人會(huì)員全年會(huì)費(fèi)。截至10月末，享受本次減免措施的會(huì)員總計(jì)已達(dá)690余家，涉及會(huì)費(fèi)金額超過8000萬元。

結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品助力提升小微、科創(chuàng)企業(yè)融資可得性

交易商協(xié)會(huì)表示，為提升民營小微企業(yè)融資可得性與可持續(xù)性，今年以來主要通過以下方式，發(fā)揮結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品作用：一是支持民營、小微企業(yè)以其所有的應(yīng)收賬款、租賃債權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、知識產(chǎn)權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)等資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）、類REITs等證券化產(chǎn)品，提升民營、小微企業(yè)融資可得性。截至2022年10月末，支持民營企業(yè)以上述基礎(chǔ)資產(chǎn)直接發(fā)行資產(chǎn)支持證券約2200億元。

二是鼓勵(lì)以“核心帶小微”方式，開展融資租賃債權(quán)、供應(yīng)鏈應(yīng)付賬款、貿(mào)易應(yīng)收賬款等資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，與供應(yīng)鏈金融結(jié)合，依托核心主體信用間接支持民營、小微企業(yè)融資，提升民營、小微企業(yè)融資可持續(xù)性。截至2022年10月末，ABN（含ABCP）累計(jì)發(fā)行兩萬億元，直接或間接支持了約26000家民營、小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資；ABCP累計(jì)發(fā)行超3300億元，直接或間接支持小微企業(yè)約3000家。

三是推動(dòng)知識產(chǎn)權(quán)ABN，鼓勵(lì)和支持企業(yè)充分挖掘?qū)＠麢?quán)、商標(biāo)權(quán)等資產(chǎn)，精準(zhǔn)服務(wù)民營科創(chuàng)企業(yè)。截至2022年10月末，累計(jì)發(fā)行24.41億元知識產(chǎn)權(quán)ABN，支持新材料、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人等領(lǐng)域30余家民營科創(chuàng)企業(yè)。

四是充分發(fā)揮資產(chǎn)和主體“雙重增信”機(jī)制，推出資產(chǎn)擔(dān)保債務(wù)融資工具（CB），與資產(chǎn)支持證券形成有效互補(bǔ)。CB通過資產(chǎn)抵質(zhì)押、結(jié)構(gòu)化技術(shù)等交易結(jié)構(gòu)，積極支持民營、小微企業(yè)盤活商業(yè)物業(yè)、土地使用權(quán)等、應(yīng)收賬款等存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)融資信用增、規(guī)模擴(kuò)、價(jià)格降，為企業(yè)引入更多金融活水。截至2022年10月末，CB注冊11只，注冊金額73億元。

此外，為進(jìn)一步增強(qiáng)對科技創(chuàng)新領(lǐng)域全生命周期的融資服務(wù)功能，交易商協(xié)會(huì)在總結(jié)科技創(chuàng)新主題高成長型企業(yè)債務(wù)融資工具、雙創(chuàng)專項(xiàng)債務(wù)融資工具和創(chuàng)投企業(yè)債務(wù)融資工具三大既有科創(chuàng)概念融資產(chǎn)品的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，于5月份整合升級推出科創(chuàng)票據(jù)，進(jìn)一步加強(qiáng)對科創(chuàng)企業(yè)或科創(chuàng)用途的服務(wù)與支持。

截至2022年10月末，用途類科創(chuàng)票據(jù)已支持20家發(fā)行人發(fā)行23只債券，金額合計(jì)149.8億元；主體類科創(chuàng)票據(jù)已支持69家發(fā)行人發(fā)行139只債券，金額合計(jì)1220.45億元。其中，共支持民營企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)票據(jù)283.95億元，加強(qiáng)科技創(chuàng)新與債券市場的聯(lián)動(dòng)與協(xié)同。

打好“組合拳”支持民企發(fā)展

除通過結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品提高民企融資可得性外，交易商協(xié)會(huì)還通過優(yōu)化注冊發(fā)行便利、豐富市場化增信模式、完善信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRMW）運(yùn)行機(jī)制、完善民企債券存續(xù)期管理工作機(jī)制等“組合拳”，支持民企發(fā)債融資，助力民企發(fā)展。

據(jù)交易商協(xié)會(huì)介紹，在優(yōu)化注冊發(fā)行便利方面，一是推出“常發(fā)行計(jì)劃”。為提升企業(yè)注冊發(fā)行便利、優(yōu)化信息披露制式要求，交易商協(xié)會(huì)創(chuàng)新推出“常發(fā)行計(jì)劃”，幫助試點(diǎn)企業(yè)大幅簡化披露內(nèi)容、提高融資效率、降低融資成本。截至10月末，支持京東世紀(jì)貿(mào)易、伊利實(shí)業(yè)、平安租賃、紅獅控股集團(tuán)等民營企業(yè)采用“常發(fā)行計(jì)劃”成功發(fā)行19只債務(wù)融資工具，合計(jì)融資507.8億元，提升民企注冊發(fā)行便利。二是優(yōu)化民企債務(wù)融資工具發(fā)行機(jī)制，持續(xù)支持民企注冊采用更為便利的“主承銷商團(tuán)”模式，鼓勵(lì)更多金融機(jī)構(gòu)參與民企發(fā)債推薦、承銷等工作。三是于2022年3月28日公開發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好自律管理服務(wù)支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作舉措的通知》，全面梳理支持民企債券融資工作舉措，便利受疫情影響企業(yè)融資，切實(shí)做好注冊發(fā)行服務(wù)。

在豐富市場化增信模式方面，交易商協(xié)會(huì)組織中債增進(jìn)公司設(shè)立推出“中債民企債券融資支持工具”，按照市場化、法治化原則，沿用“一箭六星”模式持續(xù)支持民企發(fā)債。

近年來，交易商協(xié)會(huì)通過優(yōu)化交易結(jié)算機(jī)制、簡化創(chuàng)設(shè)備案流程、創(chuàng)新支持CRMW超額預(yù)配售等方式，不斷創(chuàng)新完善CRMW運(yùn)行機(jī)制。交易商協(xié)會(huì)表示，目前，“CRMW創(chuàng)設(shè)+債券發(fā)行”已經(jīng)成為以市場需求驅(qū)動(dòng)為主、國內(nèi)最主流、規(guī)模最大的信用衍生品應(yīng)用模式，支持民企融資的廣度和深度持續(xù)提升。

截至2022年10月末，支持民企債券發(fā)行的CRMW名義本金達(dá)到419億元，占比近五成，合計(jì)支持上百家民營企業(yè)發(fā)行債券1132億元。此外，市場機(jī)構(gòu)也會(huì)應(yīng)用CRMA、CLN、CDS指數(shù)等其他類型信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，滿足投資者風(fēng)險(xiǎn)管理訴求，提振市場對于民企的信心。

此外，在豐富完善民企債券存續(xù)期管理工作和方式放，交易商協(xié)會(huì)積極為民營企業(yè)召開持有人會(huì)議提供業(yè)務(wù)咨詢，為有需要的民營企業(yè)一對一提供調(diào)整基本條款等多元化風(fēng)險(xiǎn)處置流程和政策解釋，在做好信息披露、保障持有人合法權(quán)益的前提下，幫助民營企業(yè)平穩(wěn)化解集中兌付壓力。

據(jù)介紹，2022年以來，多家民營房企通過展期等方式優(yōu)化了債券期限結(jié)構(gòu)、緩解了兌付壓力。2022年1-10月，共有8家民營企業(yè)的14期債務(wù)融資工具采用多元化處置方式化解或處置風(fēng)險(xiǎn)，處置金額合計(jì)90.6億元。為滿足企業(yè)管理負(fù)債、降低融資成本、提振市場信心等需求，交易商協(xié)會(huì)還支持民企開展現(xiàn)金要約收購業(yè)務(wù)，截至2022年10月末已開展12單。

標(biāo)簽： 發(fā)行規(guī)模