快資訊丨報告：創(chuàng)新融資模式 拓寬新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資渠道

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近日，中央財經(jīng)大學(xué)政信研究院與社會科學(xué)文獻出版社聯(lián)合發(fā)布《中國PPP藍皮書：中國PPP行業(yè)發(fā)展報告(2022)》。報告建議，應(yīng)探索“PPP+REITs”創(chuàng)新融資模式，拓寬新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資渠道。

報告指出，自2014年我國在基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域推行PPP(政府和社會資本合作)模式以來，已經(jīng)形成了數(shù)量可觀的存量PPP基礎(chǔ)設(shè)施項目。如何通過有效盤活存量資產(chǎn)，形成投資良性循環(huán)，具有非常重要的現(xiàn)實意義。

REITs是專業(yè)投資機構(gòu)進行投資與運營不動產(chǎn)的信托基金。REITs具有分紅高、流動性好、風(fēng)險低和收益相對穩(wěn)定等特點，正好可以彌補PPP模式下新基建項目周期長、不確定性大、收益率低等缺點，從而克服PPP項目的融資困難。

在新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，“PPP+REITs”模式可以拓寬融資渠道，彌補缺乏融資手段導(dǎo)致的社會資本方無法在價值退出階段充分回收資金的缺憾，進而完善PPP模式下新基建投融資體系的退出機制。

報告指出，在探索“PPP+REITs”創(chuàng)新融資模式時應(yīng)注意一些問題。

首先，要健全PPP模式下新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)REITs的交易流程與定價機制。REITs的基礎(chǔ)資產(chǎn)一般涉及PPP模式中社會公眾的利益，其所有權(quán)通常為國家所擁有，為避免國有資產(chǎn)流失以及保證資產(chǎn)交易公正，相關(guān)的PPP項目資產(chǎn)需要在取得政府部門的授權(quán)后，才能順利交易和轉(zhuǎn)讓。

其次，要實施PPP模式下新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)REITs的稅收幫扶政策。針對REITs項目在資產(chǎn)證券化全過程中涉及的企業(yè)所得稅、增值稅、印花稅等各種稅收問題，可以借鑒國外REITs的稅收管理經(jīng)驗，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計上，思考如何實現(xiàn)稅收中性，減少或遞延支付PPP模式下新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)REITs所產(chǎn)生的相關(guān)稅費，結(jié)合國內(nèi)實際情況，制定基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的稅收支持政策。

最后，要考慮REITs與PPP模式下新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目經(jīng)營期限的匹配度。PPP模式下新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的投資期限一般在10年以上，有的甚至長達二三十年，而REITs產(chǎn)品采取封閉式運營，較難找到相適應(yīng)的中短期融資，所以要著重考慮REITs的期限是否與PPP項目的運營周期相匹配的問題。

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