當(dāng)前關(guān)注：央行連續(xù)三個(gè)月加量續(xù)作MLF 補(bǔ)充銀行中長(zhǎng)期流動(dòng)性 增強(qiáng)貸款投放能力

2月15日，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，中國(guó)人民銀行(下稱“央行”)開展4990億元中期借貸便利(MLF)操作和2030億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。鑒于當(dāng)日有3000億元MLF和6410億元逆回購(gòu)到期，故央行實(shí)現(xiàn)凈回籠2390億元。同時(shí)，這也是央行連續(xù)第三個(gè)月加量續(xù)作MLF。

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在分析人士看來，央行加量續(xù)作MLF將補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性，增強(qiáng)銀行貸款投放能力。

“1月份PMI指數(shù)全面大幅升至擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭已經(jīng)出現(xiàn)。在企業(yè)融資需求增加、穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力共同作用下，1月份實(shí)現(xiàn)信貸‘開門紅’，對(duì)銀行體系流動(dòng)性形成較大消耗。接下來為拓展經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭，需要銀行信貸投放繼續(xù)‘適時(shí)發(fā)力’。本月MLF加量續(xù)作，將直接為銀行補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性，增強(qiáng)其放貸能力。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析王青在接受《》記者采訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)2月份人民幣貸款將繼續(xù)同比多增。這將有效提振市場(chǎng)信心，鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向上基礎(chǔ)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)《》記者表示，央行加量續(xù)作MLF，加大中長(zhǎng)期資金投放，有助引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、“三農(nóng)”、制造業(yè)等領(lǐng)域的支持力度。

另外，受貸款高增等因素的影響，近期銀行同業(yè)存單利率上行較快。《》記者根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月14日，2月份以來商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單到期收益率均值為2.614%，較1月份均值2.523%有所上升。二者利差收窄，會(huì)進(jìn)一步增加銀行對(duì)MLF的需求。

王青表示，本月MLF加量續(xù)作，加上近期央行持續(xù)通過大額逆回購(gòu)“補(bǔ)水”，有助于遏制2月初以來的市場(chǎng)利率上行勢(shì)頭，引導(dǎo)DR007、商業(yè)銀行(AAA級(jí))1年期同業(yè)存單到期收益率等基準(zhǔn)市場(chǎng)利率中樞較為穩(wěn)定地運(yùn)行在相應(yīng)政策利率下方，這將有效穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，并有利于銀行以較低成本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)提供信貸支持。

從MLF操作利率來看，本月依然維持在2.75%的水平。回顧上一次MLF操作利率調(diào)整是2022年8月份，彼時(shí)由2.85%下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.75%。

“2月份MLF操作利率不變符合市場(chǎng)預(yù)期，背后支持因素是一季度宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入回升過程，當(dāng)前下調(diào)政策利率的必要性不高。”王青說。他同時(shí)表示，近期受美元指數(shù)反彈影響，2月初以來人民幣出現(xiàn)一定貶值勢(shì)頭。當(dāng)前國(guó)內(nèi)保持政策利率穩(wěn)定，有助于在美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)加息背景下穩(wěn)定匯市預(yù)期，在全球匯市劇烈波動(dòng)中增強(qiáng)人民幣匯率韌性。

MLF操作利率持平意味著貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)的定價(jià)基準(zhǔn)未發(fā)生變化。周茂華表示，本月LPR繼續(xù)保持穩(wěn)定概率較大。一方面，作為L(zhǎng)PR錨的MLF利率繼續(xù)保持穩(wěn)定；另一方面，部分銀行面臨息差壓力，也將影響銀行短期下調(diào)LPR報(bào)價(jià)動(dòng)力。

在業(yè)界看來，5年期以上LPR仍有調(diào)降的空間和可能。招商證券研報(bào)認(rèn)為，LPR方面，MLF利率的按兵不動(dòng)不利于當(dāng)月LPR的下調(diào)。3月份后，若經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與房地產(chǎn)市場(chǎng)改善情況不及預(yù)期，則有進(jìn)一步調(diào)降5年期以上LPR的可能。

“預(yù)計(jì)本月1年期LPR將保持不變，5年期以上LPR有一定下調(diào)空間。”王青認(rèn)為，著眼于年初穩(wěn)增長(zhǎng)、控風(fēng)險(xiǎn)政策方向，推動(dòng)樓市盡快出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭，監(jiān)管層有可能于一季度引導(dǎo)報(bào)價(jià)行下調(diào)5年期以上LPR報(bào)價(jià)。趨勢(shì)上看，2023年上半年新發(fā)放居民房貸利率還將經(jīng)歷一個(gè)持續(xù)下調(diào)過程，這是改善樓市需求的關(guān)鍵所在。

標(biāo)簽： 貸款投放