動態焦點:央行加大“補水”護航資金面

在2022年服貿會上，一名參觀者在中國人民銀行數字貨幣研究所展臺參觀。

2022年12月30日，央行以利率招標方式開展了1830億元逆回購操作。當日有20億元逆回購到期，因此實現凈投放1810億元。業內專家表示，近期公開市場操作持續加量，體現出央行呵護跨年流動性的政策意圖。預計后續央行仍將根據流動性供求等情況，靈活開展公開市場操作，保持流動性合理充裕。

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連續實施較大規模投放

據統計，去年12月16日以來的11個工作日，央行通過公開市場逆回購操作累計投放短期資金18080億元，凈投放17180億元。

業內專家表示，在市場流動性需求增加之際，央行通過加大逆回購操作力度提前釋放流動性，及時穩定市場預期。“近期央行逆回購投放量增大，體現出呵護市場流動性的政策意圖。”國泰君安證券首席固收分析師覃漢說。

光大證券首席固定收益分析師張旭指出，年末通常是資金利率波動較大的時點，一些機構在貨幣市場融資的成本會比平時高一些。今年央行及時滿足市場需求，顯著加大資金供給的力度，很好地平抑了資金市場利率的波動。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，央行近期加大公開市場操作力度，連續開展大規模逆回購操作并注重滿足不同期限的資金需求，釋放出對市場流動性時刻關注、精準調控、熨平波動的鮮明政策信號。

龐溟分析，央行此舉可有效滿足年底金融機構資金需求，平抑銀行應對監管考核、財政資金撥付高峰等多種因素從不同方向形成的短期流動性波動，精準維持流動性合理充裕，保持市場利率水平合理穩定。

保持流動性合理充裕

“充裕的流動性和平穩運行的金融市場也改善了投資者的心理預期、提振了市場信心，為2023年初信貸投放‘開門紅’奠定了良好基礎。”張旭說。

業內專家表示，保持流動性合理充裕是金融支持實體經濟的重要條件，預計后續央行仍將根據流動性供求情況，靈活調整公開市場操作的方向、節奏和力度，確保流動性保持合理充裕。

央行近期表示，將綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款等多種貨幣政策工具，加大流動性投放力度，及時滿足市場需求，維護年末流動性合理充裕，促進金融市場平穩運行。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華預計，跨年后的一段時間，受上年末財政資金大額投放、監管考核擾動消退等影響，市場流動性會回歸充裕狀態，屆時央行會暫時減少資金投放進行對沖，但臨近2023年1月稅期高峰、春節前取現高峰，資金投放力度可能重新加大。

龐溟預計，后續央行將繼續靈活運用包括公開市場操作在內的多種貨幣政策工具，主動、雙向、有序、精準地調節銀行體系流動性，維持流動性處于合理充裕狀態，并有效調控市場利率相對政策利率的偏離度，保持貨幣市場利率在合理水平上平穩運行。

“后續央行將根據各時點流動性供求和市場利率變化，靈活、精準開展調控。既不搞‘大水漫灌’也不讓市場‘缺錢’，防范市場利率大幅波動。”民生銀行首席經濟學家溫彬說。文圖均據新華社

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