最新解讀！央行釋放兩大信號

12月17日，由中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心舉辦的“2022-2023中國經(jīng)濟(jì)年會”在京舉行。財(cái)政部副部長許宏才、央行副行長劉國強(qiáng)等在會上展開了深入研討。

01

財(cái)政部、央行

(資料圖)

解讀2023年財(cái)政、貨幣政策

會上，財(cái)政部副部長許宏才解讀明年如何實(shí)施積極的財(cái)政政策，具體來看，加力主要體現(xiàn)在三個方面：

1、統(tǒng)籌財(cái)政收入、財(cái)政赤字、專項(xiàng)債券、調(diào)度資金等，保持適度支出強(qiáng)度，加強(qiáng)國家重大戰(zhàn)略任務(wù)財(cái)力保障，持續(xù)推動財(cái)力下沉。

2、合理安排赤字率和地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，適量擴(kuò)大專項(xiàng)債券資金投向領(lǐng)域和用做資本金范圍，今明兩年持續(xù)形成實(shí)物工作量和投資拉動力，確保政府投資力度不減。

3、持續(xù)增加中央對地方轉(zhuǎn)移支付，做好困難群眾失業(yè)人員動態(tài)建設(shè)和救助幫扶，兜牢兜實(shí)基層三保底線，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行營造良好的基礎(chǔ)環(huán)境。

提效則從五個方面體現(xiàn)：

1、完善減稅退稅降費(fèi)政策，增強(qiáng)精準(zhǔn)性和針對性。

2、進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)政支出機(jī)構(gòu)，加大科技攻關(guān)、生態(tài)環(huán)保、基本民生、區(qū)域協(xié)調(diào)等重點(diǎn)領(lǐng)域投入，支持補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)、固底板、揚(yáng)優(yōu)勢，更直接、更有效地發(fā)揮積極財(cái)政政策作用。

3、更好發(fā)揮財(cái)政資金引導(dǎo)與撬動作用，有效帶動擴(kuò)大全社會投資和促進(jìn)消費(fèi)。

4、完善財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制，深化預(yù)算績效管理，提高財(cái)政資金使用效益和財(cái)政政策效能。

5、持續(xù)創(chuàng)新和完善財(cái)政宏觀調(diào)控，注重加強(qiáng)與就業(yè)、產(chǎn)業(yè)、科技、社會政策協(xié)調(diào)配合，形成高質(zhì)量發(fā)展合力。

央行副行長劉國強(qiáng)指出，明年貨幣政策的力度不能小于今年，數(shù)量工具和價格工具都有空間。劉國強(qiáng)表示，2023年貨幣政策，總量要夠，結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)。

總量要夠，既包括更好滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要，也包括保持金融市場流動性合理充裕，資金價格維持合理彈性，不大起大落。結(jié)構(gòu)要準(zhǔn)，就是要持續(xù)加大對普惠小微、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，要繼續(xù)落實(shí)好一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策。

此外，中央財(cái)經(jīng)委員會辦公室分管日常工作副主任韓文秀在年會上表示，今年經(jīng)濟(jì)增長與年初的預(yù)期目標(biāo)存在差距，但其他多項(xiàng)指標(biāo)都較好完成，一些面向未來的結(jié)構(gòu)性指標(biāo)有突出的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)總量超過120萬億元。

02

A股千億軍團(tuán)“力挽狂瀾”

近期，隨著各項(xiàng)利好政策頻出，A股政策底已經(jīng)得到確認(rèn)。

但是回顧2022年，在海外風(fēng)險(xiǎn)、疫情擾動等影響下，A股走勢極為艱難，在政策底尚未形成時，上證指數(shù)年內(nèi)跌幅一度超過20%。不過，在近期政策筑底的基礎(chǔ)下，A股市場也有望見底。其中，高股息、低估值的千億市值軍團(tuán)力挽狂瀾，封殺了大盤下跌的空間，近30只千億市值白馬股年內(nèi)漲幅超過10%，成為A股的中流砥柱。

具體來看，萬億市值的中國移動（600941）年內(nèi)大漲35%，4400億市值的中國海油（600938）大漲64%，這兩只個股均屬從美國退市后重新在2022年回A股上市的藍(lán)籌公司，巨輪回歸成為A股“穩(wěn)定器”。

強(qiáng)現(xiàn)金流、低估值、高分紅的大藍(lán)籌股今年價值得到凸顯，如中國神華（601088）年度漲幅為37%，陜西煤業(yè)（601225）年度漲幅為66%，中國建筑年度漲幅為20%。這些千億市值的大藍(lán)籌，由于其體量大、高股息、強(qiáng)現(xiàn)金流和低估值成了A股的“穩(wěn)定器”，封殺了A股的下跌空間。

對于低估值藍(lán)籌板塊持續(xù)上漲的驅(qū)動因素，汐泰投資執(zhí)行董事、投資總監(jiān)朱紀(jì)剛分析稱，主要包括兩方面：一是市場風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然偏低，藍(lán)籌品種整體靜態(tài)估值相對便宜，資金流入此類品種的“心理壓力較小”；二是反彈顯著的藍(lán)籌股多為央企、國企。在改革不斷深化的背景下，市場關(guān)注度有所提升，強(qiáng)化了相關(guān)上市公司在新環(huán)境下的“資產(chǎn)價格預(yù)期”。

均值回歸潛力及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，使得低估值藍(lán)籌品種受到關(guān)注，后續(xù)隨著宏觀環(huán)境進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，藍(lán)籌板塊明年的投資機(jī)會也值得關(guān)注。如果未來穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，并對經(jīng)濟(jì)修復(fù)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，疊加海外宏觀形勢進(jìn)一步緩和，藍(lán)籌股會迎來更長期的上漲。而且，由于前期相對低迷的表現(xiàn)，藍(lán)籌板塊有望提供超額收益。

03

萬億資管巨頭發(fā)聲唱多

在政策底和市場底出現(xiàn)后，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為2023年A股市場將迎來一個流動性合理充裕的市場環(huán)境，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，A股也將迎來進(jìn)一步上漲。

總規(guī)模1.44萬億美元的資管巨頭景順近日也發(fā)聲看好中國市場。其首席全球市場策略師Kristina Hooper表示，預(yù)計(jì)2023年中國或再度成為全球經(jīng)濟(jì)增長引擎，美國經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退但是并不會出現(xiàn)深度衰退。經(jīng)過11月的上漲之后，Kristina Hooper認(rèn)為中國股票的估值還是很有吸引力，目前市場尚未完全反映中國重啟的影響。

那么投資者后續(xù)應(yīng)該如何布局？

廣發(fā)策略認(rèn)為，A股修復(fù)市繼續(xù)優(yōu)先布局“托底+重建”。價值依舊占優(yōu)(托底/重建)，配置關(guān)注：1.托底：地產(chǎn)鏈(地產(chǎn)適度信用下沉/家電家具)、受益于防疫政策優(yōu)化的出行鏈(休閑服務(wù))和中期受益的醫(yī)藥鏈(醫(yī)療器械/醫(yī)療服務(wù)/中藥)；2.重建：央國企重估(能源/科技央企)，反壟斷政策穩(wěn)定(互聯(lián)網(wǎng)/平臺經(jīng)濟(jì))。主題投資“國家安全”(國產(chǎn)軟件等)、國企改革(建筑等)。

招商策略指出，當(dāng)前市場進(jìn)入穩(wěn)增長擴(kuò)內(nèi)需和對明年經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善的窗口期，在政策指引和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的推動下，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相關(guān)代表指數(shù)上證50和“銀房家”有望繼續(xù)表現(xiàn)。中長期看，當(dāng)權(quán)重指數(shù)對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的修復(fù)到一定程度，很有可能就會逐漸放緩上行斜率，逐漸轉(zhuǎn)為偏新興成長指數(shù)占優(yōu)的局面，科創(chuàng)50、中證1000，創(chuàng)業(yè)板綜等新興成長指數(shù)可能會相對占優(yōu)，可布局“新時代五朵金花”——高端制造、醫(yī)療醫(yī)藥、新能源(含車)、自主可控及人工智能、軍工裝備。

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