7月國民經濟持續恢復 下階段消費有望持續擴大

8月15日國家統計局公布數據顯示，7月份，國民經濟持續恢復，高質量發展扎實推進。其中服務業保持較快增長，現代服務業增勢較好，工業生產平穩增長，原材料制造業增長加快，市場銷售繼續恢復，服務消費較快增長，固定資產投資規模繼續擴大，高技術產業投資增長較快。

此外，貨物進出口同比下降，貿易結構繼續優化，就業形勢總體穩定，城鎮調查失業率基本平穩，居民消費價格環比上漲，工業生產者價格降幅收窄。

國家統計局新聞發言人付凌暉表示，7月份部分主要指標增速有所放緩是月度之間的正常波動。下階段，在通脹持續、金融市場動蕩、債務壓力上升、地緣政治緊張等多重負面因素影響下，世界經濟仍面臨下行壓力，國內經濟恢復也面臨需求不足，結構性矛盾與周期性問題交織等制約。

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但我國國內市場潛力大、產業基礎雄厚、發展空間廣等優勢明顯，長期向好的基本面沒有改變。隨著經濟內生動力的增強，宏觀政策調控力度加大，經濟有望持續恢復向好。

植信投資宏觀高級研究員羅奐劼指出，7月數據顯示內需筑底企穩態勢并不牢靠，仍需相關政策加力扶持。8月為了確保實現預期增長目標，鞏固當前經濟穩步復蘇的態勢，需要進一步帶動內需回暖并企穩，政策需從保障就業、創造就業崗位、提高收入、加大各級民企紓困和繼續改善房地產市場銷售環境等方面落到實處。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，展望未來，伴隨穩增長政策發力顯效，8月消費、投資、工業生產增速等關鍵宏觀數據有望改善，三季度GDP（國內生產總值）同比增速有可能達到4.5%左右，剔除上年同期基數影響的兩年平均增速有望升至4.2%,高于二季度3.3%的增長水平。

市場銷售繼續恢復，下階段消費有望持續擴大

數據顯示，7月份，社會消費品零售總額36761億元，同比增長2.5%。1—7月份，社會消費品零售總額264348億元，同比增長7.3%。

分結構看，服務消費和基本生活消費增速略有加快。一是服務消費仍保持在較高水平。7月餐飲收入兩年平均增速由5.6%回升至6.8%。二是基本生活消費類商品保持平穩增長。糧油食品類兩年平均增速持平于7.2%，煙酒類則由8.4%升至9.7%。

付凌暉指出，下階段，盡管還存在制約消費的一些不利因素，但是隨著經濟恢復、居民就業改善、收入增加以及促消費政策顯效，消費有望持續擴大。從近期情況來看，暑期旅游出行、文體娛樂火熱情況仍有望保持。從大數據觀測情況看，旅游消費有望持續回暖，隨著促進電子產品、家居消費等政策措施顯效，相關消費有望逐步改善。同時市場供給逐步優化，為消費擴大創造有利條件。

固定資產投資規模繼續擴大

數據顯示，1—7月份，全國固定資產投資（不含農戶）285898億元，同比增長3.4%。其中，民間固定資產投資149436億元，同比下降0.5%。從環比看，7月份固定資產投資（不含農戶）下降0.02%。

王青認為，近期政策面對民營經濟、民間投資的支持力度顯著增強，重點支持科技創新、實體經濟和中小微企業發展。從過往的歷史經驗來看，這些措施都會有效提振制造業投資信心的效果，預計短期內制造業投資增速也有望出現一個由降到升的過程。

工業生產平穩增長

數據顯示，7月份，規模以上工業增加值同比實際增長3.7%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。從環比看，7月份，規模以上工業增加值比上月增長0.01%。1—7月份，規模以上工業增加值同比增長3.8%。

民生銀行宏觀團隊認為，7月工業增加值數據，除受天氣影響之外，更大程度反映的是需求不足。一方面，內需不穩。另一方面，外需趨弱以及地緣政治等因素繼續對出口形成拖累。

東吳證券宏觀經濟團隊指出，從具體行業來看，7月工業生產的“動力”格局發生比較明顯的變化，黑色冶煉、化學原料和制品行業超越此前的電氣機械和汽車，成為7月更重要的驅動力。即使剔除基數的影響，在已經公布的主要行業中，黑色冶煉也是為數不多的兩年平均復合增速在加速的行業。一方面，這可能和行業庫存周期有關，盡管整體經濟尚處于主動去庫存的階段，但是部分行業已經開始出現補庫的跡象。

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