年末資金面逆勢寬松 隔夜回購利率創(chuàng)歷史新低

隨著央行持續(xù)在公開市場加碼投放流動性，年末銀行間市場資金面呈現(xiàn)逆勢寬松態(tài)勢。

本周以來，市場隔夜利率持續(xù)處于偏低水平。自12月21日跌破1%后，銀行間市場存款類機構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購利率（DR001）加權(quán)平均利率持續(xù)走低。截至12月28日收盤，DR001加權(quán)平均利率下行8.59個基點報0.4759%，刷新歷史新低。

【資料圖】

同日，上海銀行（601229）間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜下行11個基點至0.522%。

市場分析人士認為，短端利率的持續(xù)回落與年末資金面超預(yù)期寬松有關(guān)。近期，為應(yīng)對年末流動性趨緊，央行加大了公開市場操作力度。12月19日重啟14天期逆回購以來，央行的逆回購?fù)斗乓?guī)模一直處于高位。上周，央行在公開市場累計凈投放7040億元。

本周，隨著7天期品種進入跨年時點，資金價格開始小幅走高。昨日，DR007加權(quán)平均利率上行19.86個基點，收于2.1517%；7天期Shibor則站上2%，報2.019%。

相應(yīng)的，央行在每日公開市場操作中增加7天期逆回購操作規(guī)模，14天期逆回購?fù)斗泡^上周投放量有所減少。周一至周三，央行分別開展了2160億元、2080億元及2020億元逆回購操作，累計凈投放達5930億元。

國泰君安固守團隊表示，從釋放的流動性總量來看，今年跨年流動性投放數(shù)量遠超過去幾年同期水平，央行呵護年末流動性態(tài)度明確。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，12月內(nèi)央行已先后實施了降準落地、新增投放MLF凈額1500億元、逆回購規(guī)模擴大等一系列公開市場操作。大規(guī)模流動性投放顯著影響了資金面利率走勢，在年末資金面超預(yù)期寬松的背景之下，隔夜利率持續(xù)走低。

在近期的工作會議上，央行再度強調(diào)維護年末流動性水平充裕的階段性目標，并表示要高度重視做好歲末年初各項工作。展望后市，多位專家表示，在央行連續(xù)加大逆回購?fù)斗诺谋尘跋拢缒曩Y金面有望維持平穩(wěn)態(tài)勢。

“近日隔夜品種利率維持低位運行，跨年長期資金利率走高，反映出市場對流動性緊張仍有預(yù)期。”郵儲銀行（601658）研究員婁飛鵬表示，受春節(jié)的節(jié)日因素影響，市場流動性需求增加，預(yù)計短期內(nèi)流動性存在一定的壓力，央行將合理調(diào)節(jié)保障流動性平穩(wěn)有序。

明明也認為，年底資金面波動收緊的可能性仍存，預(yù)計央行短期內(nèi)還將維持相對寬松的貨幣政策基調(diào)，流動性平穩(wěn)跨年無虞。

“一方面，7天期品種將進入跨年階段，預(yù)計將會面臨一定的抬升壓力。另一方面，臨近跨年時點，銀行在MPA等信貸考核壓力下融出意愿降低，疊加元旦春節(jié)臨近導(dǎo)致現(xiàn)金需求回升，年底資金面波動收緊的可能性仍存，但在央行干預(yù)下，預(yù)計市場不會產(chǎn)生劇烈震蕩。”明明表示。

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