當前聚焦：變中求進 央企上市公司三年改革闊步走

□從經營業績來看，央企上市公司展現出強大韌性。2021年，A股央企上市公司合計實現營業收入約28.67萬億元、凈利潤約2.66萬億元，“穩定器”作用凸顯

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□從行業結構來看，A股既擁有大量深耕電力供應、交通運輸、采礦以及建筑等傳統行業的龍頭央企，也涌現出越來越多在先進制造、數字經濟、綠色低碳等領域動能充沛的細分冠軍

□利用IPO、再融資拓寬融資渠道，借助并購重組有效整合資源，通過分拆上市助推優勢布局……央企正運用各項資本工具提升資源配置效率與上市公司質量

在國企改革三年行動的攻堅之年、收官之年，央企邁過鑄魂、減負、修身、增效的改革關卡，交出了一份活力與效率并舉的時代答卷。

央企之重，是國民經濟的“穩定器”和“壓艙石”，也是多層次資本市場的重要主體。截至2022年9月30日，A股共有央企445家。2019年至2021年，匯聚更多“大個子”的滬市央企合計營收、凈利潤的年均復合增長率分別為7.5%和8.2%，深市的這組數據則為22.26%、18.6%。

央企上市公司，在用好IPO、再融資、并購重組、分拆上市等資本工具的同時，持續優化治理效能，不斷夯實社會責任，切實分享發展紅利。

創新煥發活力

回顧國企改革三年之變，央企上市公司實現規模效益持續增長，經營指標繼續優化，且發展潛能逐步顯現。

從數量規模來看，截至2022年9月30日，滬市262家央企上市公司市值逾15萬億元，在滬市中占比超過三成；深市183家央企上市公司中5家市值超千億元，13家市值超500億元。

從經營業績來看，央企上市公司展現出強大韌性。2021年，A股央企上市公司合計實現營業收入約28.67萬億元、凈利潤約2.66萬億元，“穩定器”作用凸顯。今年9月以來，滬市有近20家央企獲主流機構扎堆調研，包括中國移動（600941）、三峽能源（600905）、中國巨石（600176）等。

從行業結構來看，A股既擁有大量深耕電力供應、交通運輸、采礦以及建筑等傳統行業的龍頭央企，也涌現出越來越多在先進制造、數字經濟、綠色低碳等領域動能充沛的細分冠軍。

居于產業鏈上游的中國石油，2021年憑借油氣兩條產業鏈的高效運行，經營業績創下近7年最好水平，且今年上半年繼續實現近35%的營收增長。創新賽道上實現加速奔跑：正極材料龍頭當升科技（300073）今年上半年營收、凈利潤增幅分別高達204.92%和104.06%；疾馳在新能源領域的長安汽車上半年“跑”出238.74%的凈利潤增速。

從研發投入來看，以滬市為例，2021年滬市央企研發支出合計3601億元，相較2019年增長52.6%，年均增幅達23.5%。目前，科創板上市央企已匯聚超過1.5萬人的研發人才，累計獲得發明專利超過7000項。

從創新成果來看，有時代電氣作為牽引變流系統供應商，實現了列車核心系統的國產替代；還有中國通號承攬匈塞鐵路舊諾段、諾蘇段項目，為中國高鐵進入歐洲市場貢獻力量……上市央企在推動國家科技創新、助力科技自立自強上擔當表率。

“數字化已成為我們轉型的重要方向?！敝羞h?？兀?01919）相關人士向記者介紹，今年公司共升級8條航線，新增3條航線，合計投入運力達352艘船舶，443萬標準箱。同時，在區塊鏈技術應用方面，中遠?？嘏c多家知名港航企業共同發起全球航運商業網絡GSBN，并成功推出無紙化放貨、區塊鏈提單等產品，有力提升了物流效率；物聯網方面，公司物聯網IBOX智能冷箱技術已投入應用，可提供全程冷鏈服務。

改革激發動力

2021年2月，國企混改試點首家單位中國黃金（600916）在上交所掛牌交易，自此，上市公司逐漸成為國企混改的主要載體，改革紅利不斷釋放。

首先，央企國企的市場化經營機制進一步健全，勞動、人事、分配制度改革按下“加速鍵”。中國能建（601868）2021年成功實施自組建以來規模最大總部崗位公開競聘機制，南方電網讓“能者上”“庸者下”“劣者汰”成為常態，央企國企逐步形成以管資本為主的國有資產監管體制。

截至2022年6月，中國寶武、國投公司、招商局、中國建材等央企公司正式轉為國有資本投資公司，實現國企監管方式從“管企業”到“管資本”的重要轉型，這對于促進國有資本合理流動和保值增值及提升國有資本控制力、影響力等皆意義重大。

與此同時，通過引入戰略投資者，以混促改，也是央企上市公司完善公司治理、促進協同融合發展的重要路徑。如西部建設（002302）通過非公開發行引入戰略投資者海螺水泥（600585），雙方合作實現了混凝土行業龍頭和水泥行業龍頭的強強聯合；東華科技（002140）借助非公開發行引入國有特大型能源化工企業陜煤集團，后者雄厚的資金實力與資源優勢為公司的未來發展增添了充足活力。

更多央企利用靈活的股權激勵手段，充分激發員工創新創業的活力。2021年，滬市共有28家央企披露股權激勵草案，涉及激勵股份10.31億股，激勵對象涉及董監高和核心技術骨干人員等，激勵價格最低達到五折。值得一提的是，2021年，中建環能（300425）、機器人等3家央企創業板公司創新性地采用了第二類限制性股票實施股權激勵。

談及改革過程，華潤三九（000999）相關負責人向記者坦言，曾面臨新藥研發周期長、創新領域人才短板、中長期激勵機制有待優化等一眾難點痛點?！暗诠赃^程中，這些問題都得到了較大改善?！惫矩撠熑吮硎?，近年來公司首次推動實施《2021年限制性股票激勵計劃》，激勵對象向科研骨干人員傾斜；并建立獎快獎省、多勞多得的新品研發項目激勵機制，及驅動新業務快速增長的項目激勵方案等，有效激發了公司的科技創新動能。

資本助推實力

利用IPO、再融資拓寬融資渠道，借助并購重組有效整合資源，通過分拆上市助推優勢布局……近年來，央企正運用各項資本工具提升資源配置效率與上市公司質量。

2020年至今，滬市上市央企共新增32家。深市央企亦持續擴容。2019年至今年上半年，深市新增上市央企18家，主要集中在電子信息、高端裝備、國防軍工、能源等行業，IPO募集資金總額249.50億元。

股權再融資方面，以深市為例，2019年至今年上半年，深市央企通過非公開發行、可轉債、配股、優先股等累計再融資860.75億元。如科大訊飛（002230）2019年以來實施了兩次非公開發行，募集資金合計54.77億元，用于提升人工智能領域核心技術并保障項目開發。公司盈利能力、資產規模同期均保持穩定增長態勢。

并購重組方面，滬市央企上市公司2019年至2022年三季度末共披露重組方案50家次，涉及交易金額約2870億元；2019年至今年上半年，深市央企上市公司共實施31家次重大資產重組，交易金額合計4345.47億元。典型案例如中國建材集團推動旗下中材國際（600970）、寧夏建材（600449）、祁連山（600720）等上市公司進行重組，實現行業深度整合。再如，中信集團將特鋼資產注入大冶特鋼，實現集團特鋼板塊整體上市，成為A股規模最大的專業化特鋼上市公司。

此外，央企還積極利用分拆上市理順業務架構、突出主業優勢。自中國鐵建（601186）2019年12月披露滬市首單分拆上市方案以來，滬市目前已先后有9家央企披露分拆方案。中國交建（601800）、中國中鐵（601390）、中國能建等央企公司，均選擇將下屬設備制造、工程設計等業務相對獨立的子公司進行分拆，打造專業化上市平臺。

與此同時，央企上市公司的社會責任意識進一步提升，更加注重分享發展紅利，讓股東更有獲得感。2021年度，滬市央企實施利潤分配金額合計5988.8億元，較2019年增長34.42%。同期，136家深市央企披露現金分紅方案，分紅金額710.45億元，創近3年新高，股利支付率達38.14%。

標簽： 上市公司